随着数字经济浪潮席卷全球，传统的货币与支付体系正面临前所未有的挑战。跨境支付效率低下、市场分割严重等问题日益凸显，改革现有系统已成为国际共识。目前，关于未来货币与支付体系的构想主要分为三大方向：以加密货币为代表的私人部门模式、以央行数字货币为核心的公共部门模式，以及国际清算银行提出的“统一分类账”模式。本文将深入探讨这三种路径的优劣，并分析其可能带来的变革。
现行货币体系的挑战与变革动力
货币作为商品经济的核心要素，始终随着技术和经济的发展而演变。从最初的商品货币到法定货币，从实物支付到电子化交易，货币形态和支付方式不断升级，旨在提升效率并降低成本。
在现行体系下，货币供给由中央银行和金融中介共同完成。央行发行公共货币（如纸币和准备金），而商业银行通过存贷款活动创造私人货币（如活期存款和广义货币）。公众则通过金融中介获取货币，用于消费、储蓄和投资。
互联网技术的普及推动了支付系统的电子化，实物货币逐渐被电子货币取代。然而，电子货币仅是法定货币的数字记账方式，并未改变货币的本质或双层银行结构。
随着数字经济和全球化深入发展，现有系统的不足逐渐暴露：
- 跨境支付效率低下：当前跨境支付依赖“SWIFT报文+银行清算”模式，涉及多家中介机构，导致流程冗长、成本高昂、透明度低。近年来，SWIFT系统被滥用为金融制裁工具，进一步加剧了对改革的需求。
- 支付市场分割：各类电子货币存储于独立的专有数据库中，交易需通过第三方系统进行信息传输和单独对账，带来较高的摩擦成本和结算不确定性。
未来货币系统的三种构想
私人部门：加密货币体系
私人部门的构想基于“代币化”技术，利用分布式账本技术（DLT）和密码学创造加密货币，或将实物货币转化为代币资产。加密货币与电子货币的本质区别在于：前者自带所有权和价值信息，可实现“支付即结算”，提升效率并降低成本。
私人加密货币分为两类：
- 无抵押加密货币（如比特币、以太坊）：追求完全去中心化，货币发行由预设算法决定，支付结算通过点对点交易完成，记账由所有用户共同承担。
- 稳定币（如泰达币）：通过与主权货币或实物资产挂钩提升币值稳定性，并由大型科技公司负责发行和运营，具备一定的中心化特征。
尽管摩根大通、VISA等机构正尝试推广加密货币支付网络，但该模式存在固有缺陷：
- 稳定性差：私人发行货币的历史成功率极低，无抵押加密货币价值波动剧烈，稳定币也可能因底层资产挪用而崩盘。
- 价值尺度缺失：加密货币难以履行价值尺度职能，币值不稳定削弱其货币属性。
- 忽视央行作用：去中心化体系无法实施有效的货币政策应对经济波动。
- 效率与安全难以兼顾：去中心化系统存在“三元悖论”，无法同时实现去中心化、安全性和高效处理大量交易。
中央银行：数字货币模式
央行数字货币（CBDC）是由央行发行的法定数字货币，具备支付即结算、点对点传输等功能，可在保留央行核心作用的同时提升支付效率。
CBDC采用双层架构：央行向中介机构发行数字货币，中介机构面向公众提供兑换和支付服务。这种架构避免了对金融体系的剧烈冲击，已被中国、欧洲等主要央行采纳。
CBDC的附加值体现在三方面：
- 维护市场完整性：打破支付市场的寡头垄断，强制通用性支付工具，消除排他性壁垒。
- 智能合约应用：通过可编程性实现自动履约，已在贸易融资、政府补贴等场景开展试点，促进普惠金融。
- 提升跨境支付效率：实现信息流与资金流同步交收，减少中间环节，大幅降低耗时和成本。
多边央行数字货币桥（mBridge）等项目已验证CBDC在跨境支付中的潜力，交易耗时从数周缩短至近实时，成本降低一半。👉 探索实时跨境支付解决方案
国际清算银行：统一分类账模式
BIS提出的“统一分类账”旨在建立代币化货币和资产的交易平台，所有支付和金融活动均可享受DLT技术的高效与低成本。该模式融合了央行数字货币与私人货币，特征包括：
- 全球性：支持多国CBDC接入，重塑国际货币体系。
- 标准性：制定通用国际标准，解决数字货币“孤岛”问题。
- 多元性：允许批发型CBDC完成最终结算，同时保留私人货币以促进创新。
纽约创新中心的“受监管负债网络”（RLN）项目是统一分类账的实践范例，已完成国内及跨境支付场景的概念验证。
发展路径与政策建议
未来货币体系可能呈现双轨发展：国内层面，或以CBDC为核心（中国、欧洲路径），或以私人加密货币为核心（美国路径）；国际层面，可能出现取代SWIFT的多边跨境支付平台。
为应对这一趋势，建议优先开展以下工作：
- 推动数字人民币发展：加强批发领域布局，提升在跨境支付等场景的应用能力。
- 加强资产代币化研究：在监管前提下，鼓励金融机构探索股票、债券等资产的代币化交易，避免与国际趋势脱节。
- 积极参与国际合作：评估货币桥与统一分类账的优劣，探索参与BIS数字货币项目的可行性。
常见问题
问：加密货币能否取代法定货币？
答：可能性极低。加密货币缺乏稳定性、价值尺度和有效货币政策支持，难以承担法定货币职能。
问：央行数字货币会取代现金吗？
答：不会。CBDC是现金的数字化补充，旨在提升支付效率，而非完全替代实物货币。
问：统一分类账如何解决跨境支付问题？
答：通过建立多边平台和统一标准，实现代币化资产的即时结算，消除中间环节和数据壁垒。
问：普通用户如何受益于新支付系统？
答：享受更低成本、更快速的跨境支付，更丰富的智能合约应用，以及更开放的支付市场环境。
问：中国在数字人民币领域有哪些优势？
答：试点起步早、技术积累深、应用场景广，尤其在零售支付和智能合约方面处于领先地位。
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