近期加密货币市场呈现分化格局。比特币价格在91,000至99,000美元区间震荡，尚未突破10万美元大关；以太坊走势相对强势，自前周的3,300美元最高涨至3,700美元，涨幅约12%，当前价格徘徊在3,600美元附近。本文将从链上数据、衍生品数据等维度，解析市场现状并展望年底前走势。
比特币未平仓合约量分析
比特币未平仓合约量（Open Interest, OI）相较于前几周的持续攀升，本周趋于缓和。持仓量未进一步积累，表明部分投资者在该区间选择止损或获利平仓。当前OI量与价格回调幅度尚不足以构成健康回调，前期预警的市场风险仍然存在，投资者需谨慎防范高杠杆交易风险。
未平仓合约量（Open Interest, OI）指衍生品交易所中所有未平仓仓位（多空合计）的数量。OI上升通常代表市场流动性、波动性及关注度提升，可能支撑价格趋势；OI减少则意味着投资者正在平仓，可能引发多空挤压或价格突变。
比特币活跃地址数停滞
比特币活跃地址数（Active Addresses）当前为106.2万，较前周无显著增长。这一数据与比特币价格表现相符。若活跃地址数增长停滞或转为下降趋势，则需警惕市场顶部形成的可能性，并及时调整投资策略。
活跃地址数指网络中作为发送方或接收方活跃的唯一地址数量，仅计入成功交易涉及的地址。该指标是衡量网络健康度和用户参与度的重要参考。
比特币已花费输出利润率现看涨信号
比特币已花费输出利润率（Spent Output Profit Ratio, SOPR）30日移动平均线已上穿365日移动平均线。历史数据显示，此类“金叉”信号出现后，往往伴随一至两个月的可观上涨行情。当前这一信号预示未来数月走势可能偏向乐观。
已花费输出利润率（SOPR）衡量特定时间内处于盈利状态的已花费输出比例。SOPR高于1表明更多投资者盈利卖出；低于1则表明更多投资者亏损卖出。
以太坊未平仓合约量支撑补涨预期
以太坊未平仓合约量持续增长，且已突破前高。此前分析指出，OI突破前高往往预示行情启动，当前市场走势符合这一预期。投资者可继续关注以太坊补涨行情的持续性。
期权最大痛点提示年底波动风险
12月27日将迎来年度最大规模的期权交割。当前数据显示，比特币和以太坊的最大痛点价格分别为78,000美元和2,800美元，对应合约总值分别为132.2亿美元和40.2亿美元。巨额交割量可能引发短期价格修正，需高度关注市场波动风险。
最大痛点价格（Max Pain Price）指拥有最多未平仓期权合约（含看涨和看跌期权）的行权价格。该价格在到期时可能导致最多期权持有人产生财务损失。
市场展望与操作建议
综合来看，市场目前处于震荡分化阶段：比特币活跃地址数增长停滞，需警惕回调风险；以太坊未平仓合约量持续攀升，补涨行情可期。SOPR金叉信号预示中期走势乐观，但年底期权交割可能引发剧烈波动。投资者应保持谨慎，灵活调整仓位。
常见问题
什么是未平仓合约量？
未平仓合约量指所有未平仓衍生品合约的总数量。该指标反映市场流动性和投资者参与度，其变化常预示价格波动方向。
最大痛点价格如何影响市场？
最大痛点价格是使多数期权买方亏损的行权价。临近到期时，市场价格可能被推向该位置，导致短期波动加剧。
活跃地址数有何指导意义？
活跃地址数体现网络实际使用情况。持续增长表明生态活跃，停滞或下降则提示市场可能见顶或转向。
SOPR金叉信号可靠吗？
历史数据显示SOPR中短期均线上穿长期均线后，往往出现上涨行情。但需结合其他指标综合判断，不可作为单一决策依据。
以太坊补涨行情能否持续？
需关注未平仓合约量是否持续增长、生态应用是否活跃以及整体市场情绪。多重因素共振才可能支撑行情延续。
如何应对年底波动风险？
建议控制仓位杠杆，避免过度暴露于单一方向，并可考虑使用对冲工具管理风险。
