曾经淡出公众视野的比特币，近期再度成为焦点。自半年前单价徘徊在5000美元附近后，比特币价格在2021年初突破35000美元大关，逼近40000美元高位。若以十年前约0.0025美元的初始价格计算，其累计涨幅已超1400万倍。这意味着早期投入100元人民币的投资者，如今可能获得约14亿元的回报。
在这场惊人的价值增长背后，是谁在推动比特币的购买浪潮？传统观点认为，比特币市场主要由个人散户和少量持有大量比特币的“巨鲸”推动，投机与炒作曾是主导因素。然而，当前市场结构已发生显著变化：大型机构投资者正成为新的购买主力。
机构投资者：新兴与传统的融合
最引人注目的机构参与者之一是灰度投资公司（Grayscale），它隶属于数字货币投资集团（Digital Currency Group），并推出了比特币信托基金（GBTC）。该基金以持仓比特币价格为市值基础，为机构投资者和高净值合格投资人提供合规化的投资渠道。投资者通过购买GBTC份额，间接持有比特币（1份约等于0.001比特币）。
GBTC定期向合格投资者开放私募，允许以现金或比特币认购，其份额还可在美股二级市场交易，甚至纳入美国个人退休账户（IRA）。根据灰度披露的数据，对冲基金等机构投资者构成其主要资金源。截至2020年12月30日，GBTC管理规模达160亿美元，持有约60.7万枚比特币，占流通总量的3.26%。较年初的26万枚，一年内增持34.7万枚，增速惊人。
除新兴投资机构外，传统金融企业也纷纷入场。美国万通互惠保险公司（MassMutual）为其普通投资基金配置了价值1亿美元的比特币；新加坡星展银行则面向机构用户推出比特币交易平台。金融科技巨头PayPal于2020年11月宣布支持美国用户直接买卖比特币，进一步降低了普通投资者的参与门槛。
上市公司：战略资产配置的新选择
上市公司也逐渐将比特币纳入资产组合。纳斯达克上市企业MicroStrategy Incorporated（一家商业智能服务提供商）自2020年8月起累计投资比特币超2.5亿美元，持仓量一度超过7万枚，成为市场重要参与者之一。此类公司的入场，不仅推高了比特币需求，也为其赋予了更主流的资产属性。
驱动因素：通胀抵御与供需关系
机构与公司大量购入比特币的核心动机，普遍被认为是抵御通货膨胀。在疫情引发的经济刺激政策下，全球货币超发现象严重，投资者急需寻找能保值增值的资产。比特币因其稀缺性（总量恒定2100万枚）和去中心化特性，被誉为“数字黄金”，成为替代黄金的对冲工具。
此时，比特币作为“货币”的功能已渐趋淡化，而其投资价值则成为焦点。由于市场流通量有限，大型机构的持续囤积加剧了供需失衡，进一步推高价格。有观点预测，比特币价格可能在未来突破10万美元。
然而，高集中度也带来潜在风险。若机构因经济形势变化集体抛售，可能导致市场剧烈波动甚至崩溃。投资者需警惕筹码集中带来的流动性风险。
常见问题
为什么机构开始大量购买比特币？
机构主要将比特币视为抗通胀资产。在全球货币超发的背景下，比特币的稀缺性和去中心化特性使其成为类似黄金的价值存储工具，满足机构对资产保值的需求。
个人投资者如何参与比特币投资？
个人可通过合规交易平台直接买卖比特币，或投资比特币信托基金（如GBTC）、退休账户等衍生品。选择受监管的平台可提升安全性与便捷性。
比特币价格飙升是否存在泡沫？
比特币价格受供需关系、市场情绪和宏观环境影响较大。短期涨幅可能包含投机成分，但机构入场为其赋予了长期价值支撑。投资者需理性评估风险。
机构持仓对比特币市场有何影响？
机构大量购入减少了市场流通量，推高价格，但同时也增加了集中度风险。若多数机构同步抛售，可能导致价格剧烈下跌。
比特币与黄金有何异同？
两者均具备稀缺性和保值属性，但比特币交易便捷、易于分割，而黄金历史更悠久、市场更成熟。比特币波动性较高，黄金相对稳定。
未来比特币价格趋势如何？
多数观点认为，在机构持续入场和通胀预期下，比特币价格可能长期上行。但需关注政策变化、技术风险及市场情绪等不确定因素。
